96-04-3

"Die finanzmathematische Kennzahl "Duration" im Zins- risikomanagement"

Von Roland Basler

In den letzten Jahren sind erhöhte Schwankungen (Volatilitäten) der Marktpreise insbesondere auch der Zinssätze zu beobachten. Damit steigt bei den Unternehmen das Bedürfnis, sich gegen die aus der zunehmenden Volatilität resultierenden Preisänderungsrisiken abzusichern. Die Zielsetzung der Arbeit besteht darin, (approximative) Meßverfahren für das Zinsänderungsrisiko darzustellen. Dazu werden als Grundlage die Durationkennziffern nach Macaulay/Hicks und Fisher/Weil eingehend dargestellt, sowie die Risikomeßzahlen Zinselastizität, modifizierte Duration und Price Value of a Basis Point beleuchtet. Die theoretischen Auswirkungen auf das Zinsrisikomanagement (Portefeuilleimmunisierung) werden eingehend dargestellt. Abschließend wird die praktische Relevanz dieser Kennzahlen beleuchtet. Grundlage dazu ist eine empirische Studie einer großen Beratungsgesellschaft sowie eine vom Verfasser selbst durchgeführte Befragung bei 40 Kreditinstituten.

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